市场资讯04.1907：1.衡量经济增速水平的指标

财富加油站 | 宏观经济指标真的会对市场产生影响吗？

市场资讯04.1907:06

近日，国家统计局发布了3月份PMI、CPI等多项宏观经济数据。 这些数据指标每一次披露，都会引起市场的高度关注，被认为是引发市场价格变动的重要因素之一。 那么，这些宏观指标的经济含义是什么？ 它们如何影响市场价格？

一、衡量经济增长水平的指标

（一）GDP（国内生产总值）——衡量国民经济的标尺

在经济新闻中，我们经常听到我国经济增长率的百分比，当年GDP突破了多少万亿元。 那么，什么是GDP？

GDP是​​国内生产总值的缩写。 它被公认为衡量一个国家整体经济状况的重要指标。 它不仅可以反映一个国家的经济状况，还可以反映一个国家的国力和财富。

GDP分为季度和年度数据。 季度数据在下一季度的第一个月中旬发布，年度数据在第二年的一月中旬发布。 对于企业和个人来说，GDP包含着非常重要的信息。 它不仅描绘了整个经济的状态，还告诉投资者整个经济未来的走势。 GDP的健康增长通常有助于为企业带来更好的利润，对A股市场也有利好。

2010-2022年我国GDP总量及增速

从水总量来看，我国的GDP一直在增长。 从增速看，我国GDP增速继续回落，但仍保持在中高速水平。 受新冠肺炎疫情影响，2020年我国GDP增速将回落至2.2%。随着疫情后经济的回暖和复苏，今年我国GDP增速有望回升。 在“两会”和“政府工作报告”中，将经济增长目标定在5%左右。

（2）PMI（采购经理人指数）——投资晴雨表

PMI是采购经理人指数的缩写。 它是通过对企业采购经理的月度调查结果编制而成的指数，涵盖企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域。 这是一个国际指数。 它是一般监测宏观经济趋势的领先指标之一。 PMI通常以50%作为经济实力的分界点。 当PMI高于50%时，反映制造业经济扩张； 如果低于50%，则反映制造业经济收缩。

PMI为月度指标，该指标的数据在每个月底发布。 PMI可以作为A股投资的晴雨表。 从历史上看，PMI指数与A股市场走势高度吻合（不包括2015年市场大幅波动的特殊时期）。 经济形势向好，市场风险偏好随之而来； 相反，当经济活动趋于下降时，市场情绪也会下降。

PMI和所有A股

风险溢价趋势高度一致

3月PMI均线与A股宽基指数风险溢价时序图

上月底公布的3月PMI指标中，制造业采购经理指数为51.9%，环比回落0.7个百分点，但仍高于临界点，制造业景气水平稳步回升。

二、衡量物价水平的指标

(1)CPI(Consumer Price Index)——通胀预警

CPI是Consumer Price Index的缩写，反映居民家庭购买的消费品和服务的价格水平变动情况。

CPI是月度指标，上个月的数据在下月中旬公布。 投资者多关注CPI是否有上升趋势，认为这可能意味着通胀。 一般来说，当CPI大于3%时专家称物价上涨是因为服务费，就是通货膨胀； 当它大于5%时，就意味着严重的通货膨胀。 同时，这一时期往往伴随着加息预期和流动性收紧，对股市和债市不利。

反之，CPI 持续下降将被视为通货紧缩迹象。 这个时候，降息的预期居多。 同时，也会伴随市场对经济需求不振的担忧，对股市不利。

2010年以来CPI同比（%）

今年以来，由于国内消费需求增长缓慢专家称物价上涨是因为服务费，市场供给充足，CPI指数持续回落，引发投资者通缩担忧。 3月份CPI同比上涨0.7%，环比上涨-0.3%。 后续CPI能否止跌企稳成为重要观察对象。

（2）PPI（Producer Price Index）——判断物价走势的前瞻性指标

PPI是Producer Price Index的缩写，用来衡量生产者在生产过程中所需要采购的商品的价格状况，它反映了上游生产领域的价格变化。

与CPI一样，PPI也是预测通货膨胀的重要指标之一，但PPI往往更多地反映在生产端，而CPI更多地反映在消费物价方面，因此从某种意义上说，PPI比CPI更具前瞻性。

从宏观经济上看，如果PPI增速放缓，将有效缓解CPI增速过快产生的压力，从而有效降低通胀预期，但同时也会带来经济放缓的可能。 通常，当CPI和PPI长期保持上涨时，意味着经济建设增速加快，通胀开始上升。 如果两者涨得太快，很可能会导致通货膨胀过度，进而破坏经济建设。 反之，如果两者同时下降，往往意味着经济建设增速放缓。

2023年3月，受国内经济加速复苏和国际市场部分大宗商品价格走势影响，全国PPI环比持平； 由于上年同期比较基数较高，同比有所下降。

● 文章概要：

1、GDP是衡量国民经济的尺度。 GDP的健康增长通常有助于为公司带来更好的利润，对A股市场也有利好；

2、PMI是投资的晴雨表。 当PMI大于50%时，制造业生产扩张，经济形势向好，市场风险偏好上升，利好股市；

3、CPI是通胀和通缩的预警。 CPI过高往往意味着物价上涨，引发加息预期； CPI过低意味着生产需求低迷，引发降息预期；

4、PPI是判断价格走势的前瞻性指标，反映生产端的价格变化，比CPI更早反映价格可能发生的变化。

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