5月CPI同比上涨0.2%扩大有效需求仍是政策着力点

国家统计局6月9日发布数据。5月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点； 图为6月9日，顾客在山东省青州市某超市购物。 新华社发（王吉林摄）

6月9日，国家统计局发布数据显示，5月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比下降0.2%。 5月份，全国生产者价格指数（PPI）同比下降4.6%，环比下降0.9%； 工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。 1-5月平均，PPI同比下降2.6%，工业生产者购进价格指数下降2.3%。

总体来看，5月CPI、PPI同比变化略低于预期，反映内需恢复缓慢，扩大有效需求仍是当前政策重点。 “从5月份的CPI水平来看，在市场供给充足的同时，消费整体回暖较为温和。” 东方金城首席宏观分析师王庆表示。 当前供给充裕，需求“稳而不旺”是主要特征。 民生银行首席经济学家温斌认为，政策需要继续拉动内需。

CPI同比小幅回升

总体来看，5月份消费需求持续回暖，市场总体平稳，CPI环比回落，同比涨幅略有扩大。

从环比看，CPI下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 其中，受季节性因素影响，食品价格下降0.7%，降幅比上月收窄。 由于市场供应充足，虾蟹、新鲜蔬菜、猪肉、鸡蛋和新鲜水果价格均出现下跌，占CPI总跌幅的60%以上。 非食品价格由上月上涨转为下降0.1%。 其中，受节后出行需求下降影响5月cpi涨0.2%，机票价格和交通租赁费价格均下降7.2%。 然而，演出的增加和夏季服装的新季节推动了相关产品的价格上涨。

从同比看，CPI上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 其中，食品价格上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。 食品中5月cpi涨0.2%，猪肉价格由上月上涨4.0%转为下降3.2%； 鲜菜价格下降1.7%，降幅比上月收窄11.8个百分点。 非食品价格从上月的 0.1% 涨幅转为持平。 其中，服务价格上涨0.9%； 在工业消费品中，汽油、燃油车和新能源汽车价格分别下降11.3%、5.1%和3.3%。

“食品价格主导了5月份CPI涨幅。” 中国银行研究院研究员刘培忠分析，新鲜蔬菜是食品价格上涨的主要原因。 其他商品和服务价格总体保持稳定。 “基本消费品和服务价格明显回升，但耐用品价格仍处于低位，”周茂华说。 大宗商品价格整体疲软，一方面反映相关大宗商品市场供应充足，另一方面反映国内消费复苏步伐缓慢。

值得注意的是，以猪肉、生鲜蔬菜为代表的食品价格周期性、季节性表现相对较弱。 此外，核心CPI中的消费品和服务品也出现分化。 “除旅游业外，家庭快速消费品和其他服务业表现平稳，支撑了CPI。” 温彬说道。

“总体来看，5月份CPI同比继续处于1.0%以下的低通胀状态。” 王庆表示，背后有三方面的原因：货币环境不支持高房价； 中国产能在疫情期间并未受到明显影响。 商品和服务供应充足； 经济仍处于复苏初期，居民消费信心有待进一步提升。

PPI持续回落，市场需求有待提振

5月，国际大宗商品价格整体下跌，国内外工业品市场需求普遍疲软，同比基数较高，PPI环比同比继续回落-同比。

从环比看，PPI下降0.9%，降幅比上月扩大0.4个百分点。 其中，生产资料价格下降1.2%，降幅扩大0.6个百分点。 其中，采矿业、原材料和加工业价格分别下降3.4%、1.5%和0.9%。 生活资料价格下降0.2%，降幅收窄0.1个百分点。 其中，食品价格下降0.3%，耐用消费品价格下降0.4%。

分行业看，国际原油和主要有色金属价格下跌带动国内相关行业价格走低。 由于总体供给充足但需求疲软，煤炭、钢铁、水泥等行业价格均出现下跌。 其中，煤炭采选业价格下降5.2%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降4.2%。 装备制造业价格小幅下降，其中汽车制造业价格下降0.2%。

从同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点。 其中，生产资料价格降幅扩大1.2个百分点至5.9%； 生活资料价格由上月上涨0.4%转为下降0.1%。 在调查的40个主要工业行业中，26个行业价格下降，环比增加3个。

“5月PPI数据显示，受海外经济下行压力加大，原油等国际定价大宗商品价格承压；另一方面，国内终端消费复苏乏力，产能产能不足。继续释放。有下降趋势。 王青说道。

温斌认为，国内工业品价格一方面受国际大宗商品传导影响，另一方面受外需持续下滑影响，整体偏弱。 当前PPI价格呈现出“上游弱于下游，生产资料弱于生活资料，耐用品弱于非耐用品”的特点。 “特别是耐用品消费疲软，部分下游企业降价去库存。” 周茂华表示，耐用消费品以外的需求端出现企稳迹象。

专家认为，上游原材料和部分中游加工价格回落，将有助于缓解下游制造业的生产成本压力。 随着下半年高基数效应减弱，国内经济回暖将带动上游原材料和工业品需求回升，PPI同比变化有望转积极的。

低价运行为政策留有空间

多位专家提到，要理性看待当前物价形势。 刘培忠分析，我国经济仍处于逐步回升过程中，呈现供给快速恢复、有效需求相对不足的结构性特征，导致物价水平处于低位阶段性表现。

仲量联行大中华区首席经济学家庞明表示，当前经济正在逐步复苏，供需、货币环境和市场主体信心等都决定了长期通缩或不存在的基础。我国的通货膨胀。

多位受访专家认为，当前通胀处于低位，为我国财政和货币政策留出了更多空间。 “低价能为居民消费信心和能力的恢复提供良好环境。” 刘培忠认为，一方面，温和的通胀有利于居民形成稳定的物价预期，有序调整支出结构和节奏，消费信心逐步提升； 一方面，也有利于促进居民实际工资水平的稳定上升。 在增强居民消费能力的同时，还可以提高全社会的边际消费倾向。

“这意味着，有条件加大促消费政策的力度。” 王庆表示，经济仍处于复苏初期，居民消费信心有待进一步提升。 短期内要出台促进消费的政策，包括适当发放消费补贴，加大对新型消费和服务消费的金融支持力度，重点引导房地产业尽快转型促进住房消费。 ——相关消费。 但从基本面看，仍需保持经济快速回升势头，促进就业形势持续改善，多渠道增加居民收入。

展望下一阶段，受访专家认为，受多方面因素影响，预计未来几个月大宗商品价格和工业生产价格将维持低位运行。 随着经济复苏，预计今年下半年CPI、PPI将逐步回归合理水平。 国内宏观政策要突出支持薄弱环节和重点领域，提高政策质量和有效性，持续为经济复苏保驾护航。