万达商管：“因亏空400亿元而被华润集团收购”等传闻不实

【万达商管：“因亏损400亿元被华润集团收购”传言不实】

大连万达商业管理集团有限公司（以下简称“万达商管”）发布公告，澄清近期部分市场传言。

针对“大连万达因亏损400亿元也将被华润集团收购”的传闻，万达商管表示万达商管公司债注册程序被中止，华润集团旗下华润置地已正式回应，否认收购万达地产集团相关负责人表示，该消息为谣言，相关传闻不属实。

珠海万达商业管理集团股份有限公司的港股上市申请将于近期到期。 若未能在2023年5月8日前完成上市，大连万达集团有限公司须提前返还13亿美元境外贷款本息。 据传闻，万达商管表示，经咨询发行人控股股东万达集团后，万达集团目前在境外共有3笔美元银团贷款，存量总额13亿美元，且借款人并非万达集团。发行人。 根据协议，如果珠海万达未能在2023年5月8日之前完成上市，且超过66.67%的参与银行要求还款，万达集团将不得不偿还贷款。 经万达集团与参与银行沟通，截至公告日，尚无银行要求万达集团提前偿还贷款，该条款不存在触发风险。

针对“大连万达存在销售业绩、客流、空置商铺、短租等造假”的传闻，万达商管表示，发行人及其子公司内部管理规范，信息化程度高，健全的内部控制机制。 完善统计规则、统计口径和统计方法。 发行人披露的财务数据经知名审计机构审计，经营数据经珠海市商业管理有限公司等联席保荐机构确认。 演出中不存在舞弊行为。

点评：近期，万达收到境内外债券价格持续下跌、珠海万达IPO材料不合格、大规模裁员传闻等一系列不利消息。 万达商管本身的品质其实是比较稳定的。 今年一季度实现营收125亿元，净利润44.87亿元，是2020年以来最好的季度业绩之一。

但现金压力确实存在。 由于万达商管赴港上市招股书已三度到期，其“赌”不迟于2023年的上市期限越来越近。

公开资料显示，如果届时万达未能登陆港交所，万达将向投资者承担数百亿元的回购承诺。 加上去年新增近百亿元到期债券，万达的财务压力急剧增加。

公开资料显示，万达的主要债券发行人是大连万达商管。 截至今年一季度，其可快速变现的货币资金和金融资产总计636亿元，但公司一年内需要偿还的贷款和其他债务增加至798亿元，其中短期借款和其他债务增加至798亿元。借款68亿元，到期非流动负债730亿元。 季末，万达商管有息负债余额再次上升至2044.32亿元，创四年新高。

【首环保：可续期公司债引发强制付息事件】

北京首创生态环保集团股份有限公司（以下简称“首创环保”）公告，公司发行可续期公司债券（20第一股Y1、22环保Y1、22环保Y2、22环保Y3、22环保Y3）环境保护Y4、22 环境保护Y5、23 环境保护Y1) 发行条款中规定了强制付息事件。 公司于2023年5月25日召开的2022年度股东大会审议通过了《2022年度利润分配方案》。 该事项属于普通股股东分红情况，构成强制付息事件。

点评：永续债（可再生债）的强制付息事件一般包括向普通股股东派息、减少注册资本等。强制付息属于债券投资者保护条款，可能会进一步加大债券投资者的短期集中兑付压力。被触发后的发行人。

首创环保目前库存债券21只，规模218.5亿元，其中一年内到期60亿元。 上述7只可续期债券余额合计为70亿元，票面利率在3%至4.8%之间。

2022年，公司营业收入221.57亿元，同比下降2.87%； 归属于上市公司股东的净利润31.54亿元，同比增长34.68%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.69亿元，同比下降34.58%。 归属于上市公司股东的净利润实现较大幅度增长，主要是受处置新西兰公司、益阳公司、惠州公司影响，同比增加相关投资收益13.54亿元。

值得注意的是，公司应收账款较期初增长72.09%，增速远高于营收增速。 近三年年报，公司应收账款/营业收入比率分别为24.88%、26.56%、45.85%，并持续增长。 中诚信国际指出，公司综合水处理项目大部分以PPP模式开展，该业务的付款周期较长，会在一定程度上占用公司资金。

【惠誉：下调国人财险长期外币评级至“BBB”】

惠誉国际信用评级有限公司下调国人财产保险股份有限公司的长期外币评级，展望为稳定。

评级下调的原因是，根据惠誉 Prism 基于风险的资本模型衡量，该公司的信用状况和资本水平因该公司的高风险资产指标和财务杠杆而减弱。 注资的实施进一步推迟至2023年底，使该公司的资本水平保持在惠誉Prism模型衡量的“强”以下。

点评：近两年，国人保险按照惠誉棱镜风险导向资本模型衡量的资本水平得分一直处于“中等”水平。 尽管2022年净利润有所改善，但由于公司推迟筹集资金以支持业务增长和降低投资风险，以及可供出售金融资产的公允价值损失，该公司的所有者权益总额在2022年底有所下降。 截至2023年一季度末，国人保险综合偿付能力充足率为225%。

惠誉预计，假设该公司不增加借款并成功筹集资金，其财务杠杆率将在未来12个月内保持在较高水平——尽管低于2022年底的66%（2021年底为46%）。 国人保险有2.5亿元优先债务于2023年6月1日到期，公司将在不进行再融资的情况下偿还该笔债务。

惠誉认为万达商管公司债注册程序被中止，股权投资的增加使得该公司的财务状况容易受到股市波动的影响。 截至2022年底，惠誉定义的公司风险资产占股东权益的比例由2021年底的65%上升至167%，风险敞口扩大。

【鹤壁投资：公司党委委员、副总经理严重违纪违法接受调查】

鹤壁投资集团有限公司（以下简称“鹤壁投资”）公告称，据河南省鹤壁市杞县纪委监委消息，该公司党组成员郭洪洲党委常委、副总经理涉嫌严重违纪违法。 监督调查。

点评：目前鹤壁投资库存债券9只，规模28.68亿元。

截至2023年一季度末，鹤壁投资拥有总资产381.70亿元，其中主要存货79.82亿元，无形资产67.67亿元。 负债总额234.46亿元，资产负债率为61.42%。 其中，流动负债134.65亿元，主要是应付票据31.22亿元，其他应付款29.96亿元，一年内到期的非流动负债31.26亿元。 账户内资金47.43亿元，现金比率0.35。

中信鹏元2023年3月对鹤壁投资的最新评级为AA。 评级观点指出，该公司是鹤壁市最重要的城市基础设施投资建设实体，其规模较大的资产集中于基础设施建设项目的开发成本，近年来尚未结算。 环境会影响不确定性。 公司存货现货变现能力较弱，市政基础设施等公益性资产占比较高，货币资金占比较高。 部分应收账款和贷款存在一定的资金回收风险。 公司在建和拟建项目均以自营为主，资金来源主要为自有资金和外部融资。 需要关注资金余额。

【秦巴新城：被列为失信被执行人】

四川秦巴新城投资集团有限公司（简称“秦巴新城”）公告称，湖北工建因回购项目对公司提起诉讼，并已申请强制执行。 巴中市中级人民法院受理案件后，秦巴新城公司列为被执行人，执行标的为10290万元。 湖北建工提出，和解协议需明确秦坝新城公司对所欠债务提供抵押担保措施。 办理抵押登记手续，需要巴中市国资委出具批复文件。 由于迟迟未出具答复，导致抵押登记手续无法办理，双方的和解协议也无法完成，导致我公司被列入失信被执行人名单。

点评：目前，秦巴新城存量债券共计8只，规模26.54亿元，其中一年内到期2.19亿元。

截至2022年底，公司总资产238.48亿元，主要是存货153.54亿元。 负债总额129.25亿元，资产负债率为54.20%。 其中，流动负债37.31亿元，主要是一年内到期的非流动负债20.36亿元。 账户内资金仅有1.53亿元，现金比率为0.04。

中诚信国际2022年6月对秦巴新城的最新评级为AA。 评级观点指出，公司资产仍主要为工程成本、土地资产和应收账款。 其中，土地资产因巴中经济开发区管委会回收而持续减少，土地存量部分有限。 应收账款仍受到一定程度的资金占用，公司资产的流动性相对较弱。 公司委托建设项目的收入回笼情况仍较为滞后，现金回笼情况较差，自营项目未来资金余额存在不确定性。 短期债务占债务总额的比重仍然较高，短期偿债压力较大。