经济学家:中国经济虽有通缩压力但不存在通缩现实

8月9日，国家统计局公布7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。

从CPI看，由于去年同期基数较高，加上猪肉、蔬菜价格持续下跌，7月份CPI增速同比下降0.3%，为今年以来首次负增长。 29个月。 最近一次负增长日期是2021年2月。 其中，食品中，猪肉价格下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点； 鲜菜价格由上月上涨10.8%转为下降1.5%。

2021年1月以来CPI涨跌，时代财经图表

PPI方面，受国内生产供应总体充足、部分行业需求好转以及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI同比、环比下降幅度较大。缩小了。 其中，同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点； 环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

CPI负增长、PPI持续下滑，再次引发市场对中国经济是否会出现通货紧缩的担忧。

多位经济学家向时代财经表示，本月CPI同比跌入负区间主要是由于去年基数大幅上升，以及食品价格同比下降，尤其是食品价格。 7月猪肉价格。 虽然目前CPI、PPI仍处于低迷状态，但本轮物价走势底部基本可以确认，年内拐点已经出现。 当前中国经济虽然存在通缩压力，但不存在通货紧缩的现实。

一、CPI同比下降呈阶段性

事实上，外界对7月CPI同比增速转负有一定预期。 Wind数据显示，截至8月8日，已有19家机构预测7月CPI同比涨幅平均为“-0.46%”，其中华泰证券甚至给出了“-1%”的预测值。

7月14日，中国人民银行副行长刘国强在国务院新闻办公室新闻发布会上也表示cpi负增长 通缩要来了吗，今年以来CPI同比涨幅呈现波动态势，未来可能会持续7月份将有所下降。 刘国强认为，这主要是需求恢复的时滞和基数效应造成的阶段性现象，并强调中国不存在通货紧缩。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也向时代财经表达了同样的观点。 “7月份CPI同比下降，主要是去年基数上升，受到猪肉、原油价格同比下降的拖累。同时，物价上涨其他消费品价格疲软，加上基数效应逐渐减弱，国内物价出现企稳回升迹象。

周茂华强调，虽然当月CPI有所收缩，但我国并没有出现连续六个月以上价格连续收缩、货币信贷和经济增速持续下滑的情况。 同时，需求稳步恢复，工业部门整体去库存结束，供需趋于平衡，宏观政策精准有力，未来国内不存在通货紧缩的基础。

民生银行首席经济学家温斌向时代财经表示，7月份CPI虽然跌入负值区间，但略好于预期。 其中，7月份剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.5%，创2017年9月以来非春节期间最大环比涨幅； 同比增长0.8%，较上月大幅提高0.4个百分点。 “这反映出当前国内需求正在企稳回升。”

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员潘和林也认为，对于7月CPI负增长无需过于担心。

潘和林向时代财经表示，在当前美元加息的背景下，经济活动下滑、物价企稳属于正常现象，甚至通胀反弹也要谨慎。 在盘和林看来，在当前的经济环境下，钱还是比较难赚的。 这时，物价上涨，居民生活水平就会大幅下降。 因此，目前的CPI水平能够维持下去是非常好的。

从影响CPI食品价格变动的重要因素生猪价格来看，农业农村部数据显示，2022年11月以来，猪肉价格持续下跌。 35.44元/公斤的月价几乎腰斩了一半。 不过8月份的价格已经上涨到22.16元/公斤。

生产方面，农业农村部数据显示，2023年6月，规模以上生猪定点屠宰企业出栏2647万头，同比增长9.7%，但下降5.7%从上个月开始。

此外，猪肉价格持续走低引发国家相关稳定物价政策。 7月初，国家发改委发文称，近期生猪价格持续低位运行。 据国家发改委监测，6月26日至30日当周，全国生猪平均价格比低于5:1，进入《关于完善生猪粮食价格的若干意见》确定的过渡期。政府猪肉储备调整机制做好猪肉市场保供稳价工作” 下降一级警戒范围。

随后，7月5日晚，华储网发布关于中央储备冻猪肉轮换出库招标交易相关事宜的通知，挂牌招标28750吨。 7月12日，年内第二批冻猪肉收储公告发布，2万吨挂牌招标。

此前，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇在接受时代财经采访时表示，下半年生猪市场总体应该会出现季节性上涨。 季节性上涨是基于供需基本面的改善，而不是逆转。”

总体来看，CPI同比下降是阶段性的。 国家统计局城市司首席统计师董丽娟认为，下一阶段，随着我国经济复苏，市场需求稳步扩大，供需关系不断改善。 此外，去年同期高基数的影响将逐渐消失，CPI有望逐步回升。

2、PPI反弹大概率

从PPI看，7月份同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点。

周茂华认为，这主要是因为能源、原材料等大宗商品价格同比仍在下降，部分工业企业正处于供需再平衡阶段，价格上涨乏力。 虽然PPI同比、环比收缩有利于部分中下游制造业生产成本降低，提振企业积极性，但市场供需仍存在不平衡的情况，而工业品出厂价格整体低迷，影响了工业部门整体利润表现。

但随着需求趋势的恢复，加上基数效应的减弱。 周茂华认为，7月份工业品价格改善势头有望延续，“但回升仍需要一个过程，预计年内工业品价格整体将维持低迷状态。”

温斌还认为，由于供应稳定、国际价格传导滞后等因素，国内工业品价格略弱于国际价格。 但国际大宗商品价格回升，发达国家软着陆预期上升，主要国际组织上调全球经济增长预期。 7月份，PPI同比、环比均呈现下降趋势，但本轮价格走势底部基本可以确认。 “PPI增速回升是大概率事件。”

消息面，当地时间7月3日，沙特能源部宣布，7月份实施的每日100万桶原油自愿额外减产措施将延长一个月至年底八月。 当天，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将在8月份减少石油出口50万桶/日。

8月3日，沙特再次宣布，将从7月开始的每日100万桶石油自愿减产措施延长至9月底，并可能再次延长和加大减产力度。 当前市场，原油价格快速反弹，WTI纽约原油价格已从6月27日的68美元/桶上涨至8月8日的82.84美元/桶。

从前瞻性数据看，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。

对于PPI未来走势，潘和林持有不同看法。 潘和林认为cpi负增长 通缩要来了吗，PPI受大宗商品和原材料价格影响较大，未来一段时间仍将持续下降。 等到明年看看美联储是否开始降息。 “降息后，PPI将会上涨。”