一个最基本的问题需要针对谁的立场来回答？

市值管理的手段和方法（市值管理的手段和方法是什么）

4天前

这是对最基本问题的澄清 - 这个问题需要为谁回答？

实际上，只有上市公司的实际控制人及其关联方存在市值管理问题。外部中小投资者与上市公司有短期合作关系。他们不希望长期发展甚至生死存亡。它们与上市公司的市值管理关系不大。无论是价值流还是技术流，低买高卖，获利离场。而已。

从上市公司实际控制人的角度来看，市值管理非常重要。它是一根魔杖，也是一把双刃剑。如果市值管理得当，上市公司的实际控制人可以用一根魔杖，凭空变出暴富的魔力；而如果一味的盲目进行市值管理，那么市值管理也有可能成为一匹野马，背负着上市公司的不动产。控制器在不归路的路上狂奔。

下面是这个市值管理问题的几个方面，其中会涉及到一些非常基础（但是核心）的概念，但是这里重点提醒一下，不要小看这些基础概念——在每一个基础问题上，你可以有很多市场上重大错误的活生生的例子。

一、市值管理的目标是什么？

1. 最大化实际控制人的股权价值；

2. 在合理范围内增加公司市值。

这两个目标并不完全一致，需要平衡。

1、为什么要最大化实际控制人的股权价值？

这里需要澄清的一个误解是，市值管理等同于简单地增加市值。事实上市值管理有哪些方法，如果只是简单地放大市值，如果手段不当，比如低位增发股票或估值过高的现金，或发行股票收购公司，都会稀释公司的股权价值。实际控制人，甚至同时给其控制权带来风险。

适当的市值管理应注重实现实际控制人股权价值（包括其在上市公司的投资收益）的最大化，同时保持合规底线。

2、为什么要在合理的范围内增加公司的市值？

提高公司市值是实际控制人的需求。背后有两个原因：

1）公司市值越大，实际控制人可以控制和调动的资源就越多。

2） 目前A股成为港股市场的进程，就像一头灰犀牛，势不可挡。对于A股上市公司来说，要未雨绸缪，尽量保证现有的经营方式在一个环境下还能发挥作用。在一定的时间窗口内，将市值放大，以确保其未来能够维持在50亿元以上的市值，从而尽可能保证其股票流动性。

但是，增加公司的市值可能会同时造成两个负面影响。一是实际控制人持有的股权价值会减少，即其股权被摊薄（不考虑实际控制人自身增减的影响），这意味着实际控制人的直接经济利益被损坏（但隐性权力变大）；其次，在市值提升的过程中，实际控制人的持股比例往往会变低，导致对上市公司的控制力不如以前可靠。

因此，在合理范围内，意味着在增加市值时，需要考虑实际控制人的股权价值是否被稀释，控制权风险是否可以承受。

二、市值管理的手段有哪些？

提高上市公司市值的手段有哪些？

公司市值=市盈率*净利润，我们可以以此公式为起点，拆解如何提升市值的问题。

提高公司的市值可以通过提高市盈率和净利润来实现。

1. 如何提高净利润？

我们怎样才能增加净利润？可以通过内生手段，即通过优化运营来实现；也可以通过并购来实现。

这两种方法都涉及一个有趣的概念，称为融资成本。

从经营角度看，如果内部投资回报率高于负债成本，公司管理层有能力管理现金流，那么增加负债就意味着增加杠杆，可以提高公司的净利润。经营良好的上市公司的债务融资成本远低于同类型的非上市公司。这可以说是上市公司能够而且需要利用的竞争优势。

而在通过并购提高利润方面，我最近研究了一个案例。有一家上市公司，经营状况良好，财务状况良好，财务费用为负 - 零计息负债。公司进行大规模海外收购后，一切都变了——目标市盈率高达25倍，而收入增长几乎停滞不前，历史利润增长非常缓慢。与投资成本相比，并购的利润约为4%（即这部分资产的回报率为4%），而此次海外并购的债务融资成本约为7%，因此并购后为完成后，其债权收购资产的财务成本高于标的资产净利润——上市公司收购了“

总结：公司可以通过有机增长和并购来提高净利润，但在这个过程中要特别注意融资成本和投资收益的关系。

2. 如何提高市盈率？

从内部逻辑看，市盈率主要与三个指标相关市值管理有哪些方法，分别是净利润预期增长率（其实就是自由现金流）、公司股票收益风险水平、市场利率水平。其中，市场利率水平是上市公司实际控制人的外部不可控因素；公司股票收益风险水平并非完全可控，但可以部分管理和影响；而对于净利润的预期增长率，公司的实际控制人（及管理层）完全有能力影响，而这正是公司实际控制人所争取的。

我们需要知道的是，“预计净利润增长率”是投资者心目中的预期增长率，是一种前瞻性的预测。至于如何让投资者觉得净利润的预期增长率很高，有几种手段：

1） 王道是提高管理水平和管理水平，这点我就不细说了。

2） 在合规范围内进行预算管理和盈余管理，对跨年度的财务报表进行全面控制。预算层面要相当科学，对不同经营行为的影响，包括但不限于固定资产的投资、结转、摊销等对财务报表的影响有前瞻性的估计，并计量长期股权投资等复杂题材。准确了解会计处理差异等

3）通过内部培养或并购，完善公司“理念”。这里的“概念”所包含的逻辑，其实是为了实现更高的净利润预期增长率，包括但不限于从市场潜力有限的成熟主业向具有高增长属性的新主业迁移。当然，“概念”本身还不止这些。由于股票价格的反身性，当你变成概念的时候，市场参与者认为别人也会认为一只股票有概念，他们认为这只股票会上涨，然后这只股票真的上涨了，印证了大家的共识- 所以循环会重复。

4）配合以上方式管理投资者关系，包括但不限于路演等，准确告诉投资者上市公司想向市场传达什么，带动市场共识。在当前二级市场生态中，与机构投资者建立共生关系。

实现实际控制人股权价值最大化的手段有哪些？

提高实际控制人股权价值的核心是在资本市场运作有超额收益时尽可能多地参与，反之则让公众参与。

使用的手段包括但不限于：

1.上市公司股价高位时减持，股价低位时增持；

2.上市公司处于高位时市场化增发，股价处于底部区域且看好公司未来发展时回购注销公司股票（这与“稀释”，可以使公司实际控制人股权实现“增持”）；

3. 提前介入价值溢出的并购，无论是参与募集配套资金的定增还是介入并购标的；

4. 参与可转债优先配售（分享可转债发行现状下人为压低的期权价值）；

5.在资金使用效率，即投资回报率能够支撑，控制权风险可控，公司资本结构健康的情况下，融资可能——在上市公司整体估值呈不可逆下降趋势的情况下，尽量发挥上市公司在现有时间的低融资成本优势（无论是股权融资成本还是债权融资成本优势）窗户。